505汇丰PMI重回景气区间庆阳

50.5 汇丰PMI重回景气区间

汇丰中国12月3日公布的最新数据显示，11月，汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为50.5，较上周公布的初值小幅提高0.1个百分点，较10月49.5的终值大幅回升1个百分点，连续3个月反弹，并13个月来首次站上扩张区间。

制造业PMI是一个宏观经济先行指标，通常以50作为经济强弱的分界点，PMI高于50时，反映制造业经济扩张;低于50，则反映制造业经济收缩。12月1日，国家统计局、中国物流与采购联合会联合公布的11月官方制造业PMI为50.6，同样显示经济正在回暖。

“汇丰制造业PMI最终数与官方PMI所传递的信号是一致的：前期稳增长政策见效，拉动内需回暖，制造业活动持续复苏过程中。”汇丰银行首席经济学家屈宏斌昨日表示。

新出口订单

10个月来首次转正

细看数据，昨日公布的11月汇丰中国制造业PMI终值中，在全部11个分项数据中，包括新出口订单、产出价格等绝大多数指标呈现积极走势。

其中，产出指数的大幅攀升最为引人注目，11月为51.3，较10月大幅回升3.1个百分点，时隔3个月再次回到50的荣枯线之上，创下2011年10月以来的新高。

产出指数重回扩张区间及产成品库存指数持续下滑并连续两个月位于萎缩区间，需求复苏持续，意味着企业库存明显改善，去库存有望接近尾声，补库存进行中。

经过修正后，包括内外需在内的新订单指数较初值提高0.6个百分点，为50.8，连续两个月回升，但是好于季节性;其中，新出口订单则录得一年来高点52.1(10月46.7)，自4月以来首次回到景气区间，超过17%的调查样本显示新出口订单增加，原因多与需求转强有关，尤其是欧美市场需求回升。

从就业情况指标看，11月中国制造业用工数量录得49，连续9个月处于不景气区间，显示就业市场继续承压。

“新订单指数最终数较初步数向上修正，显示临近11月末国内需求回暖继续加快。新出口订单向下修正也显示外需恢复明显。但就业市场的压力仍然较大，仍对经济的风吹草动相对敏感。” 屈宏斌昨日分析称。

“经济回暖仍在初始阶段”

结合早前公布的包括外贸、固定资产投资、消费等多个10月宏观经济指标和11月官方PMI数据，市场分析人士普遍认为得益于前期的稳增长举措，中国经济回暖的态势有望在未来几个季度持续，但不确定性仍在，仍需宏观政策为经济复苏保驾护航。

屈宏斌昨日称，经济回暖仍在初始阶段，10月出口增速超预期，且新出口订单反弹显示美国需求有所恢复，但整体外需疲弱并未明显逆转。

同样保持谨慎态度的还有高盛高华。该机构在其最新研究报告中指出，制造业11月继续稳健增长，PMI上升令政府进一步放松政策的可能性降低;预计未来一年中国经济也将稳步增长，但不能忽视增长在温和上行趋势中出现暂时回调的可能性。

“稳增长政策仍应保持以支持经济复苏持续。通胀压力温和也给了货币政策保持流动性相对宽松的空间和条件。财政对于基建投资的支持仍有望加大。在此基础上，预计四季度GDP有望反弹至8%左右。”屈宏斌表示。

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